Банк России заявил, что полностью оценить влияние возможных изменений параметров бюджетного правила на денежно-кредитную политику (ДКП) можно будет только после их официального анонсирования и утверждения. Это следует из поступившегося в РБК комментария Центробанка России.
Реакция регулятора будет зависеть от того, как именно изменятся параметры правила, в частности базовая цена отсечения, и что будет происходить с бюджетными расходами, объяснили в ЦБ. Если снижение базовой цены не сопровождается корректировкой расходов и ведет лишь к росту заимствований, то это потребует более жесткой политики и более медленного снижения ключевой ставки, чтобы сдержать рост кредитования.
Если же снижение цены будет идти вместе с сокращением расходов, это, напротив, повышает долгосрочную устойчивость госфинансов, снижает премию за риск и не требует реакции со стороны ДКП. «Решения по ключевой ставке будут определяться необходимостью обеспечить замедление текущего роста цен к 4% в годовом выражении во второй половине 2026 года. Обуславливать решения исключительно параметрами бюджетного правила неуместно, но это важная составляющая предпосылок, которая будет детально рассмотрена Советом директоров на очередном заседании по ставке», — подчеркнул представитель ЦБ.
Бюджетное правило — это механизм, который перераспределяет доходы от экспорта сырья. Его основная задача — снижение влияния цен на сырье на экономику страны. В России изначально этот механизм был направлен на защиту бюджета от влияния колебаний цен на нефть.
При бюджетном правиле власти определяют уровень цен на сырье, на который ориентируются при планировании бюджета. Этот уровень называют ценой отсечения. Если стоимость экспортной нефти оказывается выше цены отсечения, то из излишков формируют государственные накопления. Если бюджету в будущем будет не хватать средств от экспорта сырья, то власти будут брать деньги из накоплений.
Ближайшее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 20 марта. В настоящее время ставка составляет 15,5% годовых. Сейчас базовая цена нефти составляет $59 за баррель. Поскольку с начала года цена российской марки Urals колеблется около $40, текущие параметры бюджетного правила могут привести к исчерпанию ФНБ. О планах по изменению базовой цены 25 февраля заявил министр финансов Антон Силуанов. Он уточнял, что правительство может ужесточить бюджетное правило, снизив цену отсечения по нефти, и решения могут быть приняты «достаточно быстро». Необходимость такой корректировки министр объяснял двумя факторами: необходимостью обеспечить сохранность средств ФНБ и снижением давления на валютный рынок.
