Эксперты сделали прогноз по важным финансовым показателям на конец года.
Центральный банк РФ в 2025 году, по оценкам экспертов, вряд ли снизит ключевую ставку ниже 14–15%, несмотря на давление со стороны рынка и желание бизнеса получить более дешевые кредиты. Ожидается, что такой уровень ставки будет влиять на весь спектр экономических явлений — от инфляции и инвестиционного климата до доступности ипотеки и финансовой устойчивости малого и среднего бизнеса. Однако бывший первый зампред ЦБ Олег Вьюгин считает, что актуальную ставку необходимо сохранить на уровне 17%. Финансисты и экономисты дают разностороннюю оценку складывающейся ситуации и делятся прогнозами на 2026 год. Подробности — в материале «Известий».
Осторожное снижение или сохранение ставок
Последний квартал 2025 года ставит важные вопросы: как именно и насколько быстро Центробанк готов снижать ключевую ставку, если положение бюджетной политики и инфляционные риски остаются высокими? Эта дилемма приковывает внимание не только финансистов, но и представителей политики, для которых ставка — это не просто цифра, а инструмент поддержания экономики на плаву.
Несмотря на сложные решения по бюджету, смягчение денежно-кредитной политики в этом году продолжится, заявил в беседе с «Известиями» председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
— Полагаю, что на двух оставшихся заседаниях Совета директоров Банка России 24 октября и 19 декабря ключевая ставка будет плавно снижаться с нынешних 17%. Скорее всего, с шагом в 1 п.п., и на последнем в этом году заседании установится на уровне 15%. Ниже этого уровня ставку возможно будет опустить только при более благоприятной инфляционной динамике, однако в этом вопросе лучше соблюдать осторожность, — сказал Аксаков.
В текущем году рациональным решением было бы оставить ставку на уровне 17% из-за высокой неопределенности с нехваткой финансирования бюджета, отметил бывший первый зампред Центробанка и бывший первый замминистра финансов РФ Олег Вьюгин.
Его взгляд отражает сложность бюджетной ситуации и ожидание, что резкое снижение приведет к усилению инфляционного давления.
— Дефицит бюджета будет иметь проинфляционный эффект в первом полугодии 2026 года, что ограничивает возможности для снижения ставки, — полагает эксперт.
Последствия высокой ставки для бизнеса
Влияние сохранения ставки выше 15% проявляется особенно остро для бизнеса — доступ к финансам остается дорогим и ограниченным, что тормозит развитие компаний. Эксперты предупреждают о нарастании проблем с кредитной нагрузкой и рисками долгов.
— Доля проблемных кредитов выросла до 10,4%, особенно в металлургии, нефтепереработке и строительстве. Такое давление особенно ощущают малые и средние предприятия, для которых каждая копейка на обслуживании долга стоит дорого, — констатирует исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков Павел Неумывакин.
С начала года темпы роста корпоративного портфеля начали восстанавливаться, но ставки остаются высокими, затрудняя инвестиции, добавляет эксперт.
Тем не менее существуют и позитивные сдвиги, которые даст снижение ставки даже до 15%, обращает внимание гендиректор госкорпорации МСП Александр Исаевич.
— Значение «ключа» 15% — это безусловно не тот уровень ставки, который хотелось бы видеть бизнесу, но в этом случае льготные программы для малых технологических компаний подешевеют. Ставка по программе для МТК в этом случае составит 8% годовых (с учетом расчета по формуле «ключевая ставка минус 7%»), — говорит эксперт.
Таким образом, даже небольшой шаг одновременно ослабляет давление на бизнес и стимулирует инвестиции в приоритетных секторах.
Доступ к жилью останется сложным
Влияние ставки неодинаково для разных групп населения, однако доступность ипотеки — один из самых острых вопросов, поясняет начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
— Динамика рынка ипотеки пока по-прежнему будет определяться льготными госпрограммами. Даже при ставке 15% рыночная ипотека остается неподъемной для заемщиков и может рассматривается лишь на совсем короткий период (например, до продажи «старой» недвижимости и т.п.). Оживления рынка можно ожидать только при приближении КС к уровню в 10%,— уточняет экономист.
Снижение ключевой ставки в июне – сентябре 2025 года должно поспособствовать росту доступности ипотеки, но эффект будет зависеть от дальнейших шагов регулятора, подтверждает и экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.
Пока ставки по ипотеке не опустятся ниже 11–12%, что заморозит спрос на рынке недвижимости, отмечает гендиректор Pro-Vision Communications Владимир Виноградов.
Финансовые рынки и инвестиции
Когда речь заходит о финансовых инструментах и ожиданиях рынка, аналитики обращают внимание на тонкую грань между поддержкой экономического роста и рисками инфляции.
— Жесткая денежно-кредитная политика вкупе с ростом налогов приведет к замедлению экономики и ухудшению положения компаний, — предупреждает Александр Джиоев из УК «Альфа-Капитал».
При этом любые решения Центробанка заметно влияют на динамику рынка.
— Рынок облигаций уже заложил ожидания в снижение ставки. Это улучшит результаты инвесторов, но уменьшает потенциал новых вложений, — говорит Антон Табах из агентства «Эксперт РА».
Регулятор будет избегать слишком стремительного понижения, чтобы не спровоцировать инфляцию и резкий скачок спроса, добавляет старший аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Павел Верёвкин.
В свою очередь, завкафедрой банков, финансовых рынков и страхования СПбГЭУ Ольга Орлова подчеркивает, что возможности ЦБ ограничивают немонетарные факторы: геополитика и рост бюджетных расходов.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев уверен, что до конца года КС не опустится ниже 15%, а в целом период высокой ставки продлится до конца следующего года. Тем не менее в большинстве отраслей малого и среднего бизнеса летом и осенью 2025 года отмечается оживление кредитования.
— Длительная высокая ставка (от 15% и выше) будет поддерживать жесткую монетарную политику, стимулировать сбережения, а также сдерживать потребление и инвестиции. Значит, кредиты останутся дорогими для бизнеса и населения, но депозиты сохранят привлекательность. Инфляция при этом снизится с 8,1% примерно до 6,2% к концу года, что связано с сильным рублем и стабильной бюджетной политикой. Рост экономики ожидается замедленным — около 0,8% в 2025-м против 4,3% годом ранее, — резюмирует аналитик.
